暗号通貨における DeFi とは何であり、なぜそれが必要なのか？

分散型金融（DeFi）は、最近よく耳にするキーワードのひとつです。ウェブ上には、熱狂的な賞賛から恐怖の体験談まで、矛盾した情報が溢れています。そのため、このテーマをより深く理解するためには、より詳しく調べる価値があります。そこで、DeFi、プラットフォーム、およびこの市場で利用可能な製品に関する一連の記事をご用意しました。この記事は、この業界の概要を紹介するものです。今後、より深く掘り下げ、詳細についてご説明していきます。

DeFi の定義

DeFi は、中央集権的な金融（投資、融資、取引など）と同じ問題に取り組んでいるが、業界を統治する当局、規制機関、強力な機関は存在しない。DeFi は、ブロックチェーンベースのスマート・コントラクトに基づいて機能している。したがって、金融サービスは、dApps（分散型アプリケーション）とそのトークンを通じて提供される。

これらの dApp のほとんどは、イーサリアムブロックチェーン上に展開されています。しかし、Tron や BNB などのネットワークも、DeFi クラスターを急速に拡大しています。

「分散型金融」という名称は、その概念をうまく表現しています。これは、集中型システム（CeFi または TradFi）の限界に対応して登場した、その代替手段です。

許可不要、分散化、そしてより柔軟性があります。さらに、誰でも参加でき、多くの場合、CeFi よりも有利な条件を提供しています。しかし、中央集権化されていないため、規制面での不確実性が多くあります。例えば、AML/KYC 基準の施行には多くの難易度があり、リスク軽減に関する規制は業界では事実上存在しません。以下では、DeFi のメリットとリスクについてご説明します。

DeFi が提供する製品

現在、dApp を通じてさまざまな金融商品を利用することができます。DEX（分散型取引所）、流動性ファーミングプロトコル、貸出プラットフォーム、アグリゲーターが、最も一般的なタイプのプラットフォームです。これらに加え、異なるネットワーク間の相互運用性を確保するクロスチェーンスワッププラットフォームやブリッジも存在します。

UniSwap や PancakeSwap などの分散型取引所（DEX）は、機能的には集中型取引所（CEX）と似ていますが、「内部構造」は大きく異なります。

Binance、Huobi、Kraken など、最もよく知られている取引所のほとんどは集中型です。これらは、取引所を運営する企業によって運営されており、その裁量でルールを変更することができ、買い手と売り手をマッチングさせる一連のソフトウェア（エンジン）を提供しています。最も重要なことは、CEX で取引を行うには、その取引所に自分の資金を預ける必要があることです。資金は取引所の口座に送金され、取引中はプラットフォームによって処理されます。

一方、DEX は、気まぐれで変更できない一連の公開スマート・コントラクトを通じて運営されています。すべての取引はユーザーのウォレット間で直接行われ、プラットフォームはそれらを結びつけるだけで、資金にアクセスすることは一切ありません。

DEX は、多くの場合、コピー取引サービスも提供しています。ユーザーは、経験豊富なトレーダーをフォローし、そのトレーダーの取引を自動的にコピーしながら、そのトレーダーに利益の一部を支払うことができます。

DEX アグリゲーター（1inch や OpenOcean は典型的なアグリゲーターの例です）は、一連の DEX からデータを収集し、その時点で最良のオファーを見つけます。

貸出プロトコルでは、ユーザーはデジタル資産を担保として融資を受けることができます。CeFi とは異なり、担保以外のものは何も必要ありません。官僚的な手続きも一切ないため、融資を受けるまでに数分しかかかりません。ユーザーは、このようなプラットフォームに資金を預けて利息を得ることができます。この資金は、上記の融資に充てられます。

流動性または収量農業は、ステーキングとも呼ばれ、DeFi について話す際にしばしば登場します。その基本的な概念は次のとおりです。DEX は、効果的に運営するために流動性が必要です。ユーザーは、流動性プールに暗号資産をロックすることで、流動性を提供することができます。その見返りとして、流動性プロバイダーは DEX の取引手数料の一部を報酬として獲得し、流動性プロバイダーのトークンを受け取ります。このトークンは、他のプールや他のプラットフォームでも使用することができます。事実上、すべての DEX はこのようなプロトコルを有効にしています。

イールド・アグリゲーターは、ユーザーが流動性を提供することでできるだけ多くの利益を得るのを支援します。投資家は、アグリゲーターのプールに資産をロックすることができます。その後、プラットフォームは、利用可能な最も収益性の高い流動性プールを見つけ、さらに重要なことに、より収益性の高いオプションに絶えず切り替え、トークンやコインを自動的に転送します。Harvest Finance や Beefy Finance は、最も人気のあるアグリゲーターです。

また、さまざまなニッチなプロトコルも存在します。例えば、Nexus Mutual は興味深いピアツーピア保険プラットフォームであり、Synthetix は商品、法定通貨、デジタル資産の派生商品を作成するための dApp です。

DeFi が重要な理由

分散型金融プロトコルは、TradFi に比べて多くの利点があり、その重要な問題の一部に対処しています。

• アクセス性。CeFi でよく見られる官僚的な障壁はありません。インターネットにアクセスできる人なら、場所や背景に関係なく、誰でも金融サービスを利用できます。
• エンパワーメント。金融 dApp のユーザーは、常に自分の資金を管理することができます。自分の資産を他人に信頼する必要はありません。
• 不変性。従来の金融サービスは、ソフトウェアの不具合から政府の措置まで、さまざまな要因によって混乱する可能性があります。残念ながら、その例は最近多く見られます。DeFi は回復力があるように構築されています。分散型システムには単一のクリティカルポイントがないため、その機能を停止することは非常に困難です。
• 仲介者の不在。仲介者を排除することで、分散型プロトコルは手数料を削減し、中央集権型サービスよりも優れた金利を提供できます。各取引に参画する参加者が少ないためです。
• セキュリティ。スマート・コントラクトと公開元帳に依存することで透明性が向上し、不正、操作、人為的ミスを防止できるため、DeFi は CeFi よりも安全で信頼性が高くなります。
• 柔軟性。DeFi では CeFi よりも迅速に資金調達を行うことができるため、DeFi ユーザーは、つかの間のビジネスチャンスをより簡単に活用することができます。
• イノベーション。分散型プラットフォームは、銀行や伝統的な金融機関のような複雑な官僚主義に縛られないため、イノベーションを導入し、変化する市場状況に迅速に対応できます。

DeFi は、中央集権型金融の主な問題点をどのように解決するのでしょうか？

プロトコルやプラットフォームの基盤にブロックチェーン技術を使用することで、データ操作のリスクを排除できます。すべての取引は公開され、複数のノードに保存されるため、データのすべてのコピーを改ざんすることは事実上不可能です。

したがって、ブロックチェーンは、分散型プロトコルの分散化、不変性、回復力、およびセキュリティを保証します。

もう 1 つの重要な側面は、ブロックチェーンに記録される自己実行型プログラムであるスマート・コントラクトへの依存です。このようなプログラムは、導入後は編集できません。そのコードは公開されています。したがって、誰も「ゲームのルールを変更」することはできません。すべての DeFi プロトコルは、例外なくスマート・コントラクトを使用して動作します。この方法では、ユーザーはコードのみとやり取りするため、人間の従業員が関与しないため、人的要因によるリスクも軽減されます。

DeFi にはどのような危険があるのでしょうか？

DeFi が多くの優れた点を持っているにもかかわらず、依然として重大なリスクが存在することを忘れてはなりません。最も一般的な危険は次のとおりです。

• 詐欺プラットフォーム。収益性の高い分野は詐欺師を引き付けるため、資金を投入する前に、プラットフォームとその背景を慎重に調査し、再確認する必要があります。
• 新規性要因。DeFi 製品の普及に伴い、新規参入者が適応するのは難しいことが明らかになってきました。CeFi に慣れている人は、事実上、まったく新しい金融システムを学ばなければなりません。その結果、新規参入者は詐欺師の格好の餌食となり、しばしば高額のミスを犯してしまいます。したがって、DeFi を始めた最初の数ヶ月は、慎重かつ保守的な姿勢を保つことが賢明でしょう。
• 大手プレーヤーによる市場操作。このような操作は、流動性プールの原資産トークンの価格に大きな影響を与えるため、特定のプールへの投資収益率が大幅に低下する可能性があります。
• バグやエラー。スマートコントラクトのコードに欠陥やエラーがあり、プラットフォームのウェブサイトに問題が生じる可能性があります。その結果、報酬の受け取り、資金の引き出し、その他の操作に深刻な問題が生じる可能性も確かにあります。この点では、新しく小規模なプロトコルは特にリスクが高いと言えます。

つまり、DeFi は、暗号業界における他の分野と同様、依然としてリスクの高い環境であり、そのように扱う必要があります。